日本景氣復甦 飯店投資熱 國際集團搶進東京

更新日期:2007/06/16 00:13 記者:記者梁立／編譯 原文出處

這幾年外資看好日本景氣復甦前景，開始大舉的投資日本不動產，當中最熱門的投資標的，不是辦公大樓、豪宅，而是五星級飯店。

東京新地標，六本木的東京中城大廈位在45到53樓的五星級酒店「東京麗嘉酒店」，今年3月剛剛開幕；香港半島集團也登陸日本，目前正在興建的東京香格里拉大酒店，預計在2009年3月開業，日本從2002年開始，國際大型飯店集團紛紛進入日本市場，短短5年，光是東京車站週邊，就增加了5家飯店。

在日本國內，飯店也成為投資者最熱門的標地，東京赤阪的全日空飯店，今年4月，全日空13家飯店以及土地以2800億日圓賣給外資，交易金額也創下亞太地區新高紀錄。

日本飯店市場正在變動，從2002年到2006年，日本國內飯店交易數量增加6倍。

飯店投資顧問指出，「外資看好日本景氣回復，資金流量將更充裕，國民所得會提高，而且飯店只要稍稍改裝，就會產生極高附加價值，比投資商業大樓還有利。」

隨著日本景氣復甦，日本飯店已經成為外國投資人眼中，最閃亮的金雞母。

買基金怎麼選？挑對投信贏一半！

更新日期:2007/06/13 16:52 記者:陳慧琳 原文出處

「好想投資基金喔！可是那麼多基金，我哪知道要買哪檔啊？」你是不是也想從基金的門外漢，跨入基金投資一族，卻被五花八門的基金搞得眼花撩亂，而一再蹉跎投資時機？挑選值得信賴的基金公司與經理人，當你的投資「軍師」，好的開始絕對是成功的一半。

選擇投信公司時，除了公司評價、誠信度，還要評估投信公司的研究團隊。

目前一個基金經理人，可以操作不只一檔基金，明星基金經理人的時代，已經過去，取而代之的，是研究團隊的實力。要怎麼判別投信公司究竟是研究團隊導向，或是明星基金經理人導向？很簡單，如果一家投信旗下的10檔基金當中，只有一檔基金的績效好，這時就要提高警覺了。

此外，一家基金公司產品線廣度夠也很重要。產品種類愈多的公司，對客戶愈有利。因為在不同市場，有不同的漲跌情況，產品種類多的公司，可以提供客戶轉換到其他低風險產品的機會。

雖然基金是懶人投資術，不像股票需要時時盯盤，但也別全然只聽信基金經理人的「明牌」，投信投顧公會秘書長蕭碧燕建議，當經理人推薦了幾檔基金後，最好還是到中華民國投信投顧公會網站(http://www.sitca.org.tw/)，參考基金績效評鑑，了解風險值，再決定適不適合投資。

蘇碧燕表示，如果是投資國內基金就參考公會網站上，由台大教授製作的績效評比，這是目前國內唯一被證期會認可的績效評鑑。若是海外基金則可參考理柏(Lipper)或標準普爾(Standard&Poor's)評鑑，兩個公司都是英國著名的基金評鑑機構，也是投資人最常用來查詢海外基金的機構。

總之，選定一家投信公司後，千萬不可以旗下基金「照單全收」，還是要按照投信公司的專長，去挑選商品。投信公司就好比是一家精品店，而不是雜貨店，要挑商品，就要挑「鎮店之寶」，買該家投信操得最好、最擅長的基金，才能分享經濟成長、市場上揚的獲利。

Fed可能升息至8%

經濟日報╱編譯林聰毅／道瓊社紐約十一日電】 原文出處
2007.06.12 03:30 am

投資人開始擔心美國聯邦準備理事會（Fed）會加速升息以牢牢掌控通貨膨脹，但美國目前5.25%的隔夜拆款利率究竟會飆多高？若紐西蘭的利率政策具參考價值，Fed的基準利率可能會升至8%。

紐西蘭上周突然升息一碼至8%，引發全球債市大跌。紐西蘭的通膨率已由去年6月的4%降至2.5%，但央行仍不甚滿意，因為央行的目標是兩年內將通膨壓低在0至2%。紐國央行總裁巴勒德（Alan Bollard）認為，7.5%的隔夜拆款率不足以達成控制通膨的目標。

許多經濟學家認為，隔夜拆款率比通膨率高出二至三個百分點，尚屬「中性」，既非通貨膨脹，也不是通貨緊縮。美國的通膨率為2.6%，因此目前的隔夜拆款率仍落在中性區間。

若Fed依循紐國央行的思考模式，就會想加速升息。直到數周以前，美國似乎尚未浮現這種極端想法，因為投資人相信，前後任Fed主席葛林斯班與柏南克會妥善壓低通膨，且不致造成太大金融痛苦。

但隨著歐洲與美國的通膨趨勢逐漸攀升，該是重新思考的時候。Fed的低利率政策不是物價上漲的唯一原因，美國的龐大貿易逆差以及金融市場管理鬆懈等，都是助漲的因素。但Fed前幾年的自滿似乎愈來愈像一場錯誤，可能需要升息至8%才能扭轉局勢。

克利夫蘭聯邦準備銀行總裁皮亞那托（San-dra Pianalto）在一場金融會議中說，長期來看，美國自2005年以來盤旋於3%附近的通膨率太高了。她說：「自2005年以來，三至五年的通膨移動均線在3%徘徊，比我預期的長期趨勢還高。」她並表示，石油與商品價格飆升，傷害民眾的信心，通膨預期將攀高。

除了美國之外，歐洲也對通貨膨脹絲毫不敢掉以輕心。歐洲中央銀行愛爾蘭理事赫利（John Hurley）11日說，央行將密切監控利率發展，且將「採取必要行動」，以避免中期的物價穩定風險。

全球利率走勢大不同 通膨壓力緩急不一

更新日期:2007/06/12 20:0 原文出處

（中央社記者楊玫寧台北十二日電）今年以來，全球利率走勢大不同，工業化國家升息壓力罩頂，巴西與印尼等新興市場則因通膨緩和，反向降息。

歐洲央行6日升息一碼至4%，為2001年9月來最高。但隨著經濟表現，通膨壓力有增無減，今年料將進一步升息，總裁特瑞謝暗示最快9月。

英格蘭銀行雖然維持利率在6年來高點的5.5%，期貨合約則顯示將升至6%，央行總裁金恩也暗示，通膨如果壓不下來，可能再升息。

美國聯準會利率去年6月以來即固守在5.25%不變，且一直「說得多，做得少」，主席柏南奇等決策官員一再重申通膨竄升風險甚於經濟成長放緩。

紐西蘭於7日將利率意外自7.75%調高至8%的歷史新高後，竟引爆全球利率攀升風險，美國10年期公債應聲下挫，殖利率去年8月以來首度升破5%，美歐亞洲股市全面回跌。

過去一年來，英國消費物價漲幅持續超出官方目標的2%，反映通膨頑強，不畏央行已4度升息。
美國經濟表現令人刮目相看，新增就業人口超乎預期，失業率逼近2001年來最低，年底前降息的預期急凍。

巴黎銀行證券、高盛、美林、Cantor Fitzgerald、Countrywide Securities及瑞銀，如今都預期聯準會可能維持利率5.25%不變，即使調降，幅度也不如先前預期。

亞洲日本，景氣復甦力道溫吞，2月升息一碼至0.5%後，迄今不動，對美出口恐放緩，消費物價沒有起色都是原因。

日本11日發布第一季經濟成長，由初估2.4%上修至3.3%，連續兩季超歐趕美，企業投資可望持續為成長添加動能。

核心消費物價繼3月下滑0.3%，創近兩年來最大後，4月下滑0.1%，已提供升息空間，激勵部份人士預估日銀最快7月將升息。

南韓利率不動如山，央行8日第10個月維持利率4.5%不變。5月消費物價成長降至2.3%，低於目標區間的2.5%-3.5%；房貸放款又出現6年多來最大減幅，反映去年3度升息及放款規定趨嚴已奏效。

歐美日調高或醞釀升息之際，巴西央行6日將基準利率一口氣調降兩碼，降至歷史新低的12%，期能刺激經濟成長；無獨有偶，印尼翌日也將利率調降一碼至8.5%。

今年迄今，巴西幣兌美元匯價勁升近20%，紓緩通膨壓力，提供擴大降息空間。巴西央行自2005年9月即持續降息，但前3次均僅降息一碼。

印尼央行表示今年介於5%-7%的通膨目標可望輕易達成，央行有空間進一步降息以拉抬經濟，達成今年6.3%的經濟成長率目標。

儘管各國通膨壓力輕重緩急不一，全球央行決策官員可不敢掉以輕心，料將密切監控，在必要時出手，以避免通膨過熱並維繫經濟持續成長動能。960612

18檔潛力境外基金出列

更新日期:2007/06/10 08:35 記者:【魏喬怡／台北報導】 原文出處

誰說便宜沒好貨？在全球股價近來都飆高的情況下，股價便宜、本益比低的地區若是再搭上強有力的經濟基本面，就會是下一波全球熱錢鎖定的目標。據彭博資訊統計到六月七日為止，本益比最低的四個國家分別為：俄羅斯、巴西、泰國、土耳其。法人指出，這四個國家除了具有本益比低、企業獲利持續成長的優勢之外，各有各的題材，後市相當看好。

依彭博數據顯示，今年來許多新興國家股市在豐富多元的基本面題材推升下，紛紛再創新高。甚至連成熟市場如歐洲、美國也因企業併購與財報利多的激勵，歐洲三大指數於六月一日攻上近七年來高點，美國道瓊工業指數與史坦普五○○指數均履突破歷史新高紀錄，而那斯達克指數也在六月四日創下六年多來的紀錄新頁。

隨著股價的攀高，許多地區的本益比也跟著拉高。截至六月七日止，上海B股指數的二○○七年預估本益比高達一○二．六九倍、日經二二五指數則有四四．四三倍；前陣子表現亮眼的東協國家本益比也都在十六倍以上。美國史坦普五○○指數則有十六．一七倍、德國DAX指數則也達十四倍。

富蘭克林證券投顧指出，雖然目前全球股價依舊合理、長期趨勢看好不變，但在股市波動加劇下，從本益比來找商機、精挑細選具有成長潛力的投資標的，將是二○○七年下半年在股市投資版圖上佔有一席之地的致勝關鍵。像新興歐洲國家中，俄羅斯股市在修正之後，基於價值面優勢，已有券商調升部分權值股的投資評等；土耳其則除了本益比低的優勢之外，還有強勁的企業獲利成長與經濟成長率，後市皆看好。

匯豐中華投信則表示，本益比低的巴西股市，今年以來早已經被外資鎖定。今年以來，外資持續加碼金額已超過五十億美元。今年以來已經連續降息四次，六月初更一口氣降二碼，政府作多心態濃厚。再從基本面來看，由於經濟情況良好，五月份巴西債市評等也被再度調高。

另一個本益比低的泰股也有其他利多消息。主要來自泰國政府的政策作多，包括調降房地產轉讓稅、特別營業稅和公司稅等多項稅率，同時將新撥貸款給低收入戶勞工和中小型企業，以刺激民間消費並提振企業支出。

另外，今年以來已降息四次，利率水準來到三．五％，刺激景氣以及吸引外資的作多心態十分明顯。

不過，匯豐中華投信也提醒投資人，這些地區雖然本益比低，但仍有個別市場風險，例如俄羅斯、泰國有政治風險，巴西則短線面臨獲利了結賣壓，未來波幅會加大，因此建議穩健投資人可用區域性基金來布局。

巴西篇》降息大利多 資金、基本面雙強

更新日期:2007/06/10 09:27 記者:【魏喬怡／台北報導】 原文出處

巴西央行六月六日宣布降息兩碼至十二％，是今年以來最大降幅，也是自二○○五年九月開始降息循環以來的新歷史低點，可望為股市帶來利多消息。

日前，巴西在股匯雙漲的激勵下，股市市值突破一兆美元，外資法人分析，拉丁美洲於新興市場中仍為資金動能較強的區塊，中國調控及近期金屬價格回檔皆未對其市場買氣產生顯著影響，顯示投資人持股信心仍強，基本面利多有利於長線多頭行情的維繫。

外資投顧指出，標準普爾調升巴西本國貨幣債券信用評等至投資級水準，且信評展望仍維持於正向，顯示其經濟體質仍持續改善，將有利於維繫市場買氣。

在企業獲利方面，拉丁美洲二○○七年企業獲利年增率預估將達十二．四％，其中巴西股市獲利年增率可望達二八．六％，且據IBES五月二十日的預估本益比僅十二．二倍，預料將持續成為投資人青睞的標的。

另外，巴西降息利多可望延續。過去居高不下的通膨在巴西政府執行緊縮政策奏效下，目前降到三％的歷史低檔，巴西央行的調查報告也指出，市場預期二○○七年巴西消費者物價指數將來到三．六％，低於央行四．五％的目標，這也讓央行連續十四度降息，基準利率從二○○五年九月的十九．七五％下調到目前的十二％歷史新低。

國內資產管理業者預估，巴西央行將加快降息腳步，預期今年底基準利率可望再降到一○．七五％，不但有助內需市場持續擴大，國內資金也可望由固定收益產品轉向股市，為巴西股市帶來充沛資金動能。

不只內資行情可期，外資已先紛湧而至。二○○七年以來外資對巴西的買超就相當強勁，累計今年至五月二十二日的淨買超金額也達到二○○六年的全年買超水準，資金追捧力頭強勁。

不過富蘭克林證券投顧認為，在近期指數頻創歷史新高情況下，短線震盪風險在所難免，建議投資人採取「定期定額」的投資策略，加碼拉丁美洲基金，掌握降息趨勢明確、題材多元且本益比具調升空間的巴西股市。

政策關切？銀行低調賣海外基金 不得發DM

更新日期:2007/06/07 13:30 原文出處

海外基金火紅，卻傳出政策關切，導致新上市的海外基金，只能賣、不能說！一家銀行搶得海外基金的總代理權之後，要求自家銀行的財富管理，不得對客戶發放宣傳DM。銀行指出，應該只是幾檔特定基金，政策緊縮還沒有擴及一般海外基金。（張雅惠報導）

海外基金要在國內銷售，必須透過總代理，總代理可以是投信投顧、也可以是券商或銀行！金管會高度關切國內資金瘋狂追逐海外基金獲利，最近傳出，一家國內銀行取得海外基金公司的總代理，準備帶進兩檔債券型基金、以及兩檔股票型基金，銀行卻要求自家財富管理部門不得對客戶發放基金的宣傳DM。

銀行財富管理指出，最新引進的股票型基金，一檔是全球價值型、一檔是新興市場拉丁美洲，其中，新興市場拉丁美洲最近正火紅，甚至呈現「爆衝狀態」，部分新上市的海外基金只能低調銷售，而無法大力宣傳，但已經上市的海外基金目前不受影響。

事實上，金管會証期局審核國內投信新基金上市，額外要求投信說明目前募集的基金、海內外比重各是多少，政策降溫，不言可喻！以往，政策關切結構型商品，金管會也要求銀行不得主動對「不特定」人宣傳，限縮只能對銀行內部的客戶。