內控疏失 日盛銀遭罰200萬

更新日期:2007/06/01 04:39 記者:　陳一姍／台北報導 原文連結

日盛銀行發生分行經理，人謀不贓的弊案。因內控疏失，日盛遭前商業金融部經理張瑋以人頭及偽造文書，詐騙放款2766萬元。日盛銀內部稽核發現後通報，昨日再遭金管會處罰兩百萬元。

金管會調查發現，日盛商業銀行北二區組經理張瑋利用日盛發展加盟店貸款業務之便，以偽造的文件和四十八名人頭戶，向日盛冒貸2766萬元。冒貸成功的原因，第一是由於日盛徵信作業未依規定實地勘查、對保與覆核；第二，額度控管表沒有強制一定得用正本，導致張瑋以偽造的總行控管表撥貸，規避額度控管；第三，撥款前，未依規定留存借款人紀錄，事後無軌跡可查；第四，沒有覆核加盟店的重要文件等。日盛內部查核主動發現，追回二千多萬。

金管會念在是日盛自行發現且主動通報，金管會委員會昨日以內控疏失，處以最低罰款二百萬。並下令解除張瑋的職務。

美國商會：自外大陸 台灣可能玩完

更新日期:2007/06/01 07:10 記者:記者許玉君／台北報導 原文連結

美國商會昨天發表年度白皮書，執行長魏理庭警告，台灣政府如果再不放寬兩岸往來與貿易障礙，最快明年經濟就會陷入大麻煩（get into a big trouble）。

他也重批，目前檯面上的兩位總統候選人，看不出來有「拚經濟」的決心。

美國商會報告還指出，台灣在亞洲四小龍「墊底」的趨勢非常明顯，特別是在內閣人事更換頻繁，導致行政效率低落等方面，政府應該更積極果決行動。

魏理庭表示，中國大陸明年將有具體的奧運賽事龐大商機，不少外商早就已經紛紛前進中國大陸，目前對於中國大陸還存有許多貿易管制的台灣來說，衝擊也可能會逐漸擴大。

他強調，台灣不能自外於中國大陸，中國大陸是世界供應鏈的重要一環，連結上中國大陸，就等於連結上全世界。如果台灣堅持斷絕與中國大陸的貿易聯繫，勢必嚴重傷害自己，更有可能走到玩完了（game over）的地步。

美國商會會長黃素貞指出，關於兩岸直航，美國商會已經講了十五年，「該說的都說過了」，目前只須台灣政府「Just do it! 」

黃素貞說，不管在經濟成長率、失業率、內需情況、家庭所得成長等方面，台灣最近幾年都落後於其他四小龍成員；再加上，其他東亞新興經濟體，如中國大陸、印度、越南等，不斷快速崛起，使得台灣確實面臨到不小的競爭壓力。

美國商會指出，台灣依舊精力旺盛，特別是高科技業仍有樂觀前景，但經濟基本面的潛在危機不容忽視，基礎不夠穩固的結果，將影響產業未來發展。

魏理庭直言，這份白皮書主要目的就是想要提醒目前檯面上的兩位總統候選人，多拚點經濟、少點政治，把關鍵的經濟議題放入他們競選的主軸或活動內，讓社會大眾能擁有多一點討論經濟議題的空間。

魏理庭補充，如果台灣不能從根本上進行改變，最壞的結果就是喪失競爭力，進而失去經濟領土，最後走向邊緣化。

但政府行政效率的極度低落最為美商詬病，魏理庭說，美國商會中幾乎每一個委員會都曾抱怨過台灣政府的官僚文化、效率低落。

美國商會報告還指出，例如內閣人事更換頻繁，無法維持政策延續性或適當的施政方針，新任首長需要時間熟悉政務，以致中、低階文官必須扛起多數決策責任，結果就是「行政紀律蕩然無存」，跨部會的法規協調機制也失靈，業者必須面對的主管機關越來越多，讓法規嚴重紊亂。

【記者鄭國樑／桃園縣報導】陳水扁總統昨天參加國際青商會亞洲太平洋大會時說，只要中國對台灣的打壓不停止，台灣維護主權的行動也不會停止。

〈分析〉低報酬時代如何投資？降低交易成本、稅率與風險

鉅亨網蔡怡杼／綜合外電報導‧5月22日2007 / 05 / 24 星期四 原文連結


年報酬率 10%為投資人普遍預期的投資績效，不過，股市過去的表現並不等同未來，因此若悲觀主義者的看法無誤，且美股持續多頭走勢，則投資人未來獲利空間將受壓抑，對此 《Morningstar》認為，投資人或許可以從降低交易成本、稅率、避免承擔過度風險等方面著手，在低報酬率的市場中創造好的投資。

據《Stocks for the Long Run(股票的長期投資價值) 》作者 Jeremy Siegel調查， 1926-2001年間，股市平均每年回報率為 10.2%，大致符合投資人預期。

不過，相對2000年稍早時利率的下調為股市注入動能的背景下，目前的大環境似乎較不利投資，除了對美國長期經濟發展的擔憂外，美國預算與貿易的赤字也具有左右市場的影響力。

美國經濟雙赤字問題很大程度仰賴境外資本的支撐，且境外投資人可以決定何時撤資，而這將引發美國利率走揚與美元的疲弱。

在大環境不利投資的背景下，《Morningstar》 表示，增加儲蓄是唯一能填補股市獲利差距缺口的方法。

若以未來25年，股市平均年報酬率 10%計算，則 10000 美元的投資將變成10萬8347美元；但若股市年報酬率僅剩8%時，則 10000美元的投資僅價值 68485美元。

過去25年中，股市每年的年報酬率差達 2個百分比，即投資人的投資組合縮水近 40%；若股市平均回報率僅有5%時，情況則將更慘，即每 1萬美元的投資最後僅價值 33864美元。

而在低獲利時代，除了增加儲蓄外，Morningstar 分析師 Christopher Davis表示，投資人對交易成本的控制與整體回報率息息相關。

他指出，在低獲利的境中，費用占投資人總體潛在獲利的比重高於1990年代。1990年代當時股市每年以兩位數的速度成長，若投資人投資年費1.5%的共同基金，且在不計費用下，該基金表現與股市每年 20%的獲利相當時，則在扣除份用成本後，投資人仍將享有整體獲利的 92%，即 18.5%的回報率。

不過，若股市年報酬率僅有8%時，則在扣除費用成本後，投資人實際的報酬率僅6.5%，即投資人損失 20% 的整體獲利。

雖然積極管理型的投資人，在低報酬的投資環境中，可能選擇年費通常低於1%的積極管理型基金，不過，相對指數型基金一般情況下，0.2%或甚至更低的費用成本，因此即使積極管理型基金報酬率低於指數基金時，高成本卻也是選擇積極管理型投資人必須承擔的問題。

此外，Davis 表示，投資人也必須經得起交易的誘惑。即使投資人擁有經紀折扣、佣金加總，不過，這些也會侵蝕投資人的獲利，同時也必須記得，即使投資共同基金也必須支付交易成本，所以投資人應該選擇低周轉率的投資策略，限制稅率對獲利的損害。

美國證券交易監督委員會 (SEC)預估，稅負影響共同基金平均年報酬率減少 2.5個百分點。

而從稅率的角度來看，投資人習以為常短近短出的交易模式所產生的成本也是不容小覷的。這是因為投資人投資未滿12個月所獲得的資本增值將被課徵較高的稅率，而不是一般持有超過一年或以上15%的稅率。

而在挖掘股價被低估的個股方面，雖然往往發現股價被低估股的投資人大多能獲得可觀的獲利，然而對廣大的投資人而言，跟著挖掘出股價被低估個股的投資人投資比較容易。

如Oakmark(OAKMX-US)的Bill Nygren、Selected American (SLASX-US)的Chris Davis與Ken Feinberg、 Third Avenue Va(TAVFX-US)的Marty Whitman與 Bruce Berkowitz以及Fairholme(FAIRX-US)團隊的投資動向都是廣大投資人模仿的對象。

另外，Morningstar 的股市分析師也試圖找尋具有價格的投資項目，在 Morningstar評等中 4或 5顆星的個股代表這些項目目前價格低於分析師所認為的水平。

此外，Davis 還指出，投資人除了可以賺資本增值外，股利收入也是投資人投資股市的另一個收入來源。

好消息是企業股利發放有成長趨勢—S&P 500 企業 2005年的股利政策成長 10%。通常手中現金充沛的藍籌股有較高意願發放較高的股利，因此他認為投資這類藍籌股的如Dreyfus Appreciation(DGAGX-US)與 T. Rowe Price Blue Chip Growth(TRBCX-US)基金，或許值得投資人注意。

另外，並不是主要投資股利成長模式企業，不過，投資項目中部分企業股利政策具有成長趨勢的基金如T. Rowe Price Dividend Growth(PRCGX-US)與Vanguard Dividend Growth(VDIGX-US)也值得投資人留意。

最後，Davis 認為，投資人應該避免承擔過度風險。雖然在投資組合中增加部分反向投資沒有什麼不對，不過，當風險比重過大時，當心風險炸彈可能被引爆。

他表示，從目前投資人瘋狂湧入新興市場基金的情況來看，投資人可能已經淡忘新興市場基金1998年 5-8 月間狂洩逾 40%的過去，另外，暴漲暴跌對新興市場來說可說是家常便飯，過去1個月新興市場基金跌幅達10%。

美式速食店賣素食成功打開印度市場 10年擴增60倍

更新日期:2007/05/31 14:18 記者:記者許瑜菁／編譯

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很多人常光顧麥當勞速食店，但是在印度，麥當勞不只是快速的速食店，也是吃素的素食店，為了呼應印度民眾的飲食習慣，印度麥當勞的餐點沒有牛肉也沒有豬肉，入境隨俗的結果，讓麥當勞在經濟正起飛的印度大受歡迎。

現在在印度，麥當勞連鎖店一家接著一家開，不過麥當勞剛進入印度的時候情況可不是這樣子。

2001年印度教群眾要求麥當勞停業，因為傳聞麥當勞使用牛肉副產品作為薯條的調味料，麥當勞予以否認，不過同時也修正他們的經營策略：提供素食產品。

在素食麥當勞，無論是菜單上或是廚房內，完全不見牛肉和豬肉的身影。

印度麥當勞負責人維克拉巴克席說，「麥當勞到印度雖然不能賣他們的招牌產品，無法在產品中加入牛肉，這個麥當勞主要的食材，但麥當勞仍然不放棄印度市場，他們必須在這裡佔據地盤。」

印度近年來經濟起飛，加上人口是美國的五倍，年輕人消費力大增，1996年麥當勞在印度只有兩家店，現在卻達到113家，去年成長率更達到40%，而且麥當勞付給員工的薪資比印度的最低工資高出四倍，讓麥當勞成為年輕時髦的象徵。

至於麥當勞的大軍入侵，對原來印度傳統飲食究竟造成什麼樣的衝擊？就有待時間來觀察了。

中國無預警 調漲股票印花稅

更新日期:2007/05/31 09:09 原文連結

中國30日無預警宣佈，即日調升股票交易印花稅，從1/1000調高到3/1000，是原來的3倍。上海、深圳股市當場大地震，雙雙重挫超過6個百分點，亞洲股市也受到拖累。中國中央台午間新聞頭條，就是股票交易印花稅即日從1/1000、調高到3/1000，中國財政部下重手降溫，股民措手不及，滬深股市受到衝擊，開盤就雙雙倒地不起。

主播報到吃螺絲，股民心情更是直接反應在指數上，終場上海和深圳綜合指數，跌幅都超過6個百分點，B股更慘，跌幅深達8、9個百分點，亞洲股市也幾乎全黑，其中又以澳洲、香港和新加坡跌幅較大，不過午盤都部份拉回。

為了遏制全民炒股熱，中國18日才同步調高利率、準備金和人民幣兌換美元浮動幅度，但仍未能降溫。

有學者指出，中國股市已成政治問題，當局其實很難輕易打壓，市場也認為調高印花稅、主要衝擊心裡層面，真要達到降溫效果，恐怕並不容易。(民視新聞綜合報導)

匯市／新台幣大升1.29角 以33.019元兌1美元作收

更新日期:2007/05/29 16:56 記者:記者陳美君／台北報導

央行作價成功阻貶，新台幣兌美元匯率29日以33.019元兌1美元作收，升值1.29角，成交量高達14.78億美元。台北外匯市場上午開盤，新台幣以32.990元兌1美元開出，盤中最高價位為32.985元，最低為33.131元。

新台幣匯率因央行持續拋匯，短線已從走貶扭轉為升值。台北匯市29日市場傳出因央行作價，新台幣兌美元匯率開盤即走揚，升破33元價位來到32.99元。

匯銀人士指出，由於央行引導新台幣匯率升值，持續拋匯讓新台幣兌美元匯率走升，導致美元買盤縮手，外商銀行早盤也拋售美元。

匯銀人士指出，海外無本金交割遠期外匯（NDF）折價點數擴大，一個月天期NDF點數擴大至1.1角，意味海外法人看升新台幣走勢，拋售美元。

台北外匯市場上午開盤，新台幣以32.990元兌1美元開出，盤中最高價位為32.985元，最低為33.131元，終場以33.019元兌1美元作收，升值1.29角，成交量高達14.78億美元。

央行驚：260億美元海外基金 隨時外流

【聯合晚報╱記者曾桂香、黃朗倩/台北報導】2007.05.28 02:39 pm 原文連結



中央銀行最近清查發現，投信業者已申請核准的各類型海外基金上限額度，竟還有260億美元沒匯出去，再加上待審的國內投信公司海外基金額度近2000億元新台幣（約60億美元），央行擔心，如果屆時投信業者一窩蜂匯出資金，造成新台幣匯率震盪，影響物價，對台灣全民傷害很大。


上周新台幣出現貶勢，央行也發現不少企業紛紛將外幣存款解約後匯出，加重新台幣貶勢，擔心新台幣持續走貶，中央銀行連日來進場調節，本周來更從台幣資金面操作，今天銀行間台幣資金缺口比以往多，使得銀行不得不大幅拋售美元換取新台幣，讓今天外匯市場，新台幣兌換美元大幅升值1.04角分，來到33.135元兌換1美元，成交量放大到6億9800美元。

外匯人士表示，今天央行完全沒有任何積極策略，也沒有進場買進或賣出，反而外資有進場，然資金量不大，上午主要都是銀行間換手，拉抬整個新台幣升值。央行的阻貶策略可說是奏效。
下午的盤勢，若央行策略不變，且並未要放出更多新台幣資金的話，銀行需要資金缺口仍會從市場換得，台幣升值可能性大增。央行策略相當明顯，不願意積極釋出新台幣的資金，讓有需求者從市場取得，使新台幣利用供需原則持續走升。

匯市走貶、資金是否過量外流，投信業者指出，單純看央行統計數字，似乎沒錯，但投信基金的上限額度與實際市況的落差，本就是產業現實，例如一檔全球債券基金，原申請300億元新台幣，但經過一段時間，部分客戶贖回，額度只剩新台幣100億元，或不到100億元，但該基金仍在，不能撤回，央行如果用原先的300億元上限扣除目前基金餘額，然後指稱業者沒用完匯出額度，這樣統計方法對業者是不公平的。

不過，投信業者發行海外基金，常為搶商機、占額度，跟著流行走；如果全球投資主題是高股息，就很多業者都申請高股息，日前基礎建設、地產基金賣得好，就至有四、五家一起申請，而今業者一窩蜂的現象，反落人口實，成為中央銀行管控理由。

站在央行管理的立場，歷年來40多家投信核准的海外基金上限260億美元額度沒用，擔心投信業者那天同步匯出，影響匯市；但投信業者強調，基金產品變化太快，央行如果抱殘守缺，只用硬梆梆的唯一原則審核，對業者就真的太不公平了。

變額年金費用 前收後收那個優？

【經濟日報／記者葉慧心／台北報導】2007.05.23 01:50 am 原文連結

前收型：須扣除5%保費費用，才進場投資，每月收100元管理費。
後收型：免收取管理手續費，但每個月須扣除保單帳戶價值0.08%。

近期多家保險公司陸續推出變額年金保險商品，業者在收取費用方面，分成「前收型」及「後收型」兩種，壽險業者表示，兩種保單類型各有優缺點，民眾應當留意自負投資虧損風險，才能確保退休生活無虞。

由於退休金規劃已成為現今民眾理財重點項目，根據投信投顧公會以電腦隨機調查民眾對理財與退休規劃的看法，絕大多數民眾預期退休年齡集中在50歲至64歲，甚至有45.2%的人，在20歲至29歲就開始規劃退休生活。

壽險業者表示，這是因為高達半數的民眾認為，勞保老年給付及勞工退休金是不足的，因此必須加上個人理財，才能達到理想的退休目標。

日前有壽險公司推出「後收型」變額年金保險，強調免收保費費用、行政管理費及轉換手續費，但每個月須扣除保單帳戶價值0.08%，作為保單維持費用，業者分析，這類保單雖然初期收取費用不多，但「它會隨著保單帳戶價值的累積而增加」。

相較於後收型的變額年金保險，部分國內壽險公司針對退休規劃的變額年金保險是屬於「前收型」，保費須扣除5%的保費費用後，才進場投資，每個月收取100元管理費，長時間累積下來，所扣費用並不會比較多。

壽險業者指出，退休金的累積，最重要的是能保本保息，以某壽險公司的變額年金保險為例，除了有身故保證，還有滿期保證，只要付出一點費用，就可選擇批註保證最低滿期金額（GMMB）基本型或1.5%年增型。

這張保單的特色還包括：設有積極、穩健、保守三檔專屬投資帳戶，精選96檔基金組成，委託國泰投信專業代操。

外幣保單 明日之星

【經濟日報／記者蔡靜紋／台北報導】2007.05.23 01:50 am 原文連結







新光人壽總經理潘柏錚。
記者林秀明／攝影

搭著海外投資的熱潮，投資型保單已成為近幾年壽險業界第一紅牌商品，新光人壽總經理潘柏錚昨（22）日預言，由於外國（美國等）的利率高於台灣，外幣計價的傳統保單未來將大受歡迎，但最快今年底市場才會推出這種新型商品。

據壽險業者統計，今年4月整體壽險業初年度保費收入為609億元，其中投資型保單便占347億元，相當於每賣出十張新保單，就有5.7張是投資型保單。新壽4月賣出的40億元初年度保費收入，投資型保單也貢獻了六成多。

新光人壽過去將商品比重定調為傳統商品、投資型商品、年金商品「三分天下」。不過，隨著市場需求瞬息萬變，投資型保單去年占新壽初年度保費收入83%，其次為占10%的傳統商品，再來是年金險約7%。

「以前都說要三分法，但還是要看市場需求。」潘柏錚說，雖然投資型保單是目前主流，新壽還是會推出特色商品，包括3月底開始銷售新型的變額壽險，雖是一張投資型保單，但具有平準費用率及強制繳交基本保費等特色，一方面可以提高民眾的保障，一方面也有助提於提高新壽的商品利潤率。

此外，新壽也將推出還本型終身險和長期看護險等，維持傳統商品的銷售水準。
不過，潘柏錚也指出，新壽較慢跨入投資型保單市場，因此目前爆發力較強，加上保險業務員對投資型保單銷售愈來愈得心應手、新壽透過SOP篩選的基金表現不錯，目前每件投資型保單平均保費收入大幅提升。

金管會近期開放壽險業者可以推出外幣計價的傳統保單，潘柏錚說，新光人壽已著手研究推出這類商品，畢竟現在台灣的投保率已達184%，如果已經買了第一張保單，想再買第二張、第三張，外幣保單就可能成為選項，一則是國外利率較高，民眾可以買到較便宜的保單，一則是選擇新台幣以外的幣別，還可同時做到資產風險分散。

至於幣別，他認為，相對於英鎊、歐元等外幣，台灣人還是對美元最熟悉，所以第一張外幣傳統保單將推出美元計價的保單。

分紅保單不分紅 二原因

【經濟日報／記者蔡靜紋／台北報導】2007.05.22 01:58 am 原文連結

1.保單型態不同，分紅起始年度也不同 2.投資績效不好

分紅保單一定會分紅嗎？答案是不保證一定分紅。富邦人壽主管分析，主要原因有二，一是保單型態不同，分紅起始年度亦不同，其二是各家壽險公司的投資績效大不相同。

王小明（化名）去年投保一張分紅保單，但他相當納悶為何保險公司的財報都公布了，自己卻還沒領到紅利。 對於小明的疑問，壽險業者表示，分紅保單依商品型態不同，可區分為養老型、終身保障型、終身還本型，依繳費別則分為躉繳及分期繳；根據國外經驗，不同商品因有不同的保費費用結構，客戶參與分紅保單的分紅起始時間也會有所差異，通常分期繳的分紅保單，因為第一年度還有費差損的問題，通常要等到保單在投保期滿第二周年度開始，客戶才可以參與分紅；躉繳型的分紅保單在保單投保第一周年度客戶便可參與紅利分享。此外，依規定，壽險公司經營分紅保單的利潤中，至少七成利潤須分給保戶，成數依壽險公司設計，每張不同；但若沒有賺錢，保險公司便不須分紅。

壽險業者提醒，消費者選擇分紅保單時，首先要有「分紅其實是不保證的」基本觀念；其次，建議可看保單建議書上的可能分紅數字，此為保險公司針對未來分配紅利的可能預估值，按規定公司若連續兩年沒達到建議書上的數字，簽證精算師須向主管機關寫報告，解釋為何沒達到此一水準。不過，截至目前，國內尚無壽險公司因為連續兩年沒達到目標而向主管機關報告的案例。

因此，王小明去年買的分紅保單，今年還沒領到紅利，若不是他買的分紅保單是分期繳保單，就是該壽險公司去年的投資績效不彰。